长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣
总资产879亿元的淮北矿业（600985.SH）经营业绩下滑势头未遏制住。
8月26日晚，淮北矿业披露的2025年半年度业绩报告显示，上半年，公司实现的营业收入为206.82亿元，同比下降约45%；归母净利润10.32亿元，同比下降约65%。
长江商报记者发现，淮北矿业业绩下滑始于2023年，历经连续2年下降，2025年上半年，营收、扣非净利再度双降。
淮北矿业表示，供给充足、需求不足的格局下，煤炭价格弱势震荡下行，公司生产经营相对平稳，管控效果逐步显现。
淮北矿业以煤炭开采、煤化工为主业，拥有煤种及煤质、上下游产业一体化等多种优势。
作为传统煤炭开采及煤化工企业，淮北矿业的现金流并非十分充足。2025年上半年，公司资产负债率48.11%，较年初有所上升，财务费用2.35亿元。
二级市场上，淮北矿业的表现缺乏亮点，2025年初至8月27日，公司股价在波动中略有下降。
Wind系统显示，2024年三季度以来，陆股通已经连续四个季度减仓淮北矿业。
中期营收、扣非三连降
淮北矿业的经营业绩再现下滑。
根据最新披露的半年报，2025年上半年，淮北矿业实现营业收入206.82亿元，同比下降44.58%；归母净利润10.32亿元，同比下降64.85%；扣非净利润为9.73亿元，同比下降66.29%。
分季度看，2025年一、二季度，公司实现的营业收入分别为105.99亿元、100.83亿元，同比下降38.95%、49.47%；归母净利润分别为6.92亿元、3.40亿元，同比下降56.50%、74.72%；扣非净利润分别为6.74亿元、3亿元，同比下降56.96%、77.33%。二季度的业绩同比降幅明显高于一季度，且环比一季度也有明显下降。
针对这份中报，淮北矿业认为，与公司面对的经营环境直接相关。
2025年上半年，综合来看，国内煤炭供应总体充足，而需求端表现相对疲弱。在供给充足、需求不足的格局下，煤炭价格弱势震荡下行。
淮北矿业称，2025年上半年，面对复杂严峻的煤炭行业市场形势和艰巨繁重的发展任务，公司承压前行，安全态势持续巩固，已连续安全生产21个月，创历史最好水平。公司生产经营相对平稳，精煤产量、精煤产率、综采月单产、煤巷月单进、岩巷月单进、盾构月单进均超额完成计划。深挖内潜做减量，千方百计扎牢“出血点”、减少“亏损源”，物资采购费用、物流成本、修理费用、外委费用、财务费用实现同比下降。
长江商报记者发现，近几年，淮北矿业的经营业绩持续承压。
单纯观察中期业绩，2023年、2024年中期，公司实现的营业收入分别为374.06亿元、373.16亿元，同比下降2.81%、0.24%；归母净利润分别为35.88亿元、29.35亿元，同比变动1.09%、-18.19%；扣非净利润分别为34.39亿元、28.87亿元，同比下降9.11%、16.04%。
上述中期数据显示，公司营业收入和扣非净利润出现了三连降。
展望2025年下半年，淮北矿业表示，国家能源局综合司已印发关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知，叠加迎峰度夏及9—10月非电行业进入传统旺季，同时，在一系列稳增长政策推动下，制造业、基建等领域对煤炭需求有望保持稳定，煤炭价格或将整体呈现稳中窄幅震荡态势。
据此判断，预计2025年下半年，淮北矿业的经营业绩有望实现好转。
拥有上下游产业一体化优势
尽管业绩下滑势头未能遏制住，但淮北矿业的基本面并未改变。
淮北矿业的前身是雷鸣科化，一家主营民爆产品的生产销售、爆破服务和非煤矿山开采的企业。2018年，雷鸣科化通过发行股份及支付现金相结合方式，向淮矿集团、信达资产、皖能集团、宝钢资源等购买其合计持有的淮矿股份100%的股份，标的评估值为209.16亿元，后经调整，淮矿股份的评估值为210.68亿元，并以此作为交易价格。
淮矿股份借壳上市之后，不断加码主业，收购了安徽亳州煤业、杨柳煤业、青东煤业等多家公司。
据披露，淮北矿业拥有煤种及煤质优势，煤种齐全、煤质优良、资源储量雄厚，拥有焦煤、肥煤、1/3焦煤、贫煤、气煤等煤种，其中焦煤、肥煤等炼焦煤的储量约占公司煤炭总储量的70%以上。
淮北矿业还拥有上下游产业一体化优势。公司已经形成从煤炭开采、洗选、加工到焦炭冶炼，甲醇、乙醇等煤化工产品生产及加工，煤泥矸石发电为一体的煤炭综合利用产业链条。公司称，依靠产业链优势，其能够充分发挥现有煤炭深加工和综合利用的产业结构优势，提高资源有效利用的附加值和盈利能力，避免了单一产品存在的市场风险。
产能方面，淮北矿业现拥有煤炭生产矿井16对，核定产能3425万吨/年；动力煤选煤厂5座，入洗能力1050万吨/年；炼焦煤选煤厂4座，入洗能力2900万吨/年；焦炭核定产能440万吨/年；甲醇核定产能90万吨/年；乙醇核定产能60万吨/年。
淮北矿业的财务承压。2025年上半年，公司经营现金流净额为21.26亿元，较上年同期的53.99亿元减少32.73亿元，同比下降60.63%。
截至2025年6月底，公司资产负债率为48.11%，较年初上升1.53个百分点。期末，公司货币资金28.86亿元、交易性金融资产（基金和理财产品）12.46亿元，合计为41.32亿元；对应的有息负债为81.55亿元，其中，长期有息负债67.38亿元。
二级市场上，淮北矿业股价滞涨。2025年初，公司股价为14.07元/股，8月27日，收盘价为12.65元/股。
Wind系统显示，2024年三季度以来，陆股通已经连续四个季度减仓淮北矿业，持股比从2024年二季度末的3.82%降至2025年二季度末的1.06%。