来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，国泰聚享纯债债券型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长164%，净资产合计增长66%，净利润增长13.45%，基金管理费增长11.87%。这些数据的背后，反映了基金在投资策略、市场表现以及管理成本等多方面的变化，值得投资者深入分析。
主要财务指标：净利润增长，资产规模扩大
本期利润与已实现收益
2024年，国泰聚享纯债债券A类本期利润为42,122,161.23元，已实现收益为20,234,220.76元；C类本期利润为357,903.43元，已实现收益为459,910.43元。与2023年相比，A类本期利润从37,444,330.16元增长至42,122,161.23元，增幅达12.49%，显示出基金盈利能力的提升。
| 基金类别 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 国泰聚享纯债债券A | 42,122,161.23 | 20,234,220.76 |
| 国泰聚享纯债债券C | 357,903.43 | 459,910.43 |
净资产变化
报告期末，基金净资产合计为1,499,395,236.63元，较上年度末的904,964,062.26元增长了65.79%。其中，实收基金从900,011,843.56份增长至1,478,746,985.84份，增长了64.30%，反映出投资者对该基金的青睐，资金持续流入推动了资产规模的扩张。
| 时间 | 净资产合计（元） | 实收基金（份） |
|---|---|---|
| 2023年末 | 904,964,062.26 | 900,011,843.56 |
| 2024年末 | 1,499,395,236.63 | 1,478,746,985.84 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，国泰聚享纯债债券A类份额净值增长率为3.96%，同期业绩比较基准收益率为7.89%；C类自新增C类份额以来净值增长率为2.28%，同期业绩比较基准收益率为4.03%。两类基金份额净值增长率均低于业绩比较基准，显示出基金在市场环境中的表现有待提升。
| 基金类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 国泰聚享纯债债券A | 3.96% | 7.89% | -3.93% |
| 国泰聚享纯债债券C | 2.28% | 4.03% | -1.75% |
累计净值增长率走势
从自基金合同生效起至今的累计净值增长率来看，A类为24.52%，业绩比较基准收益率为32.72%；C类自2024年7月8日起计算，累计净值增长率为2.28%。长期来看，基金的累计净值增长率同样落后于业绩比较基准，投资者需关注基金能否在未来改善投资策略以缩小差距。
投资策略与运作：把握债市结构性行情
市场环境分析
2024年国内债券市场呈现利率债与信用债分化的结构性行情。利率债在宏观经济弱修复与政策宽松驱动下，收益率中枢显著下行，10年期国债收益率从年初2.56%降至年末1.71%。信用债则呈现“资产荒”与流动性溢价交织的特征，上半年城投债供给收缩、理财资金涌入，信用利差极致压缩；8月后利率债发行提速、资金面边际收紧，信用债利差快速走阔。
基金投资策略
基金组合以中高等级信用债和利率债、地方债持仓为主，杠杆和久期保持积极状态。在利率债走牛的行情下，积极的杠杆和久期策略有助于基金获取收益，但信用债市场的波动也给基金带来了一定挑战。
管理人展望：关注利率波动，精细化管理
展望2025年，管理人认为国内外形势复杂加剧，国内经济自生性修复仍需宽货币政策环境支持，债市总体有利，但低利率环境下收益率波动将明显加大。因此，组合管理将更加精细化，把握波段交易机会成为关键。这意味着基金管理人将密切关注市场动态，灵活调整投资组合，以应对复杂多变的市场环境。
费用分析：管理费用增长
基金管理费与托管费
2024年，基金应支付的管理费为3,051,951.61元，较2023年的2,728,122.22元增长了11.87%；托管费为1,017,317.26元，较2023年的909,374.03元增长了11.87%。管理费用的增长与基金资产规模的扩大相关，但投资者也需关注管理费用的增长是否与基金业绩相匹配。
| 年份 | 基金管理费（元） | 托管费（元） |
|---|---|---|
| 2023年 | 2,728,122.22 | 909,374.03 |
| 2024年 | 3,051,951.61 | 1,017,317.26 |
销售服务费
2024年，国泰聚享纯债债券C类产生了2,933.68元的销售服务费，而2023年无此项费用。这反映了C类份额在2024年的销售及服务情况，投资者在选择C类份额时，需考虑销售服务费对投资收益的影响。
投资组合：债券投资为主
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.95%，金额为1,510,298,004.05元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计726,722.63元，占比0.05%。基金投资组合充分体现了债券型基金的特点，专注于固定收益领域，以追求稳健收益。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 1,510,298,004.05 | 99.95 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 726,722.63 | 0.05 |
债券投资明细
按债券品种分类，金融债券公允价值为551,513,597.81元，占基金资产净值比例为36.78%；企业短期融资券为30,520,551.78元，占比2.04%；中期票据为361,629,301.27元，占比24.12%；同业存单为198,467,660.35元，占比13.24%。基金通过分散投资不同类型债券，降低单一债券带来的风险。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 551,513,597.81 | 36.78 |
| 企业短期融资券 | 30,520,551.78 | 2.04 |
| 中期票据 | 361,629,301.27 | 24.12 |
| 同业存单 | 198,467,660.35 | 13.24 |
份额持有人结构：机构投资者占主导
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为204户，其中机构投资者持有份额占比99.98%，个人投资者持有份额占比0.02%。机构投资者在基金中占据主导地位，其投资决策和资金流动可能对基金产生较大影响。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 1,478,441,297.53 | 99.98 |
| 个人投资者 | 305,688.31 | 0.02 |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有国泰聚享纯债债券A类102,939.38份，占基金总份额比例为0.01%；持有C类99.37份，占比0.00%。管理人从业人员的持有情况反映了他们对基金的信心，但持有比例较低，对基金整体影响较小。
开放式基金份额变动：申购赎回活跃
本报告期内，国泰聚享纯债债券A类总申购份额为574,375,989.37份，总赎回份额为550,126.63份；C类总申购份额为1,477,797,339.05份，总赎回份额为1,472,888,059.51份。申购赎回的活跃程度显示出投资者对该基金的关注度较高，同时也考验基金管理人的资金管理和投资运作能力。
| 基金类别 | 总申购份额（份） | 总赎回份额（份） |
|---|---|---|
| 国泰聚享纯债债券A | 574,375,989.37 | 550,126.63 |
| 国泰聚享纯债债券C | 1,477,797,339.05 | 1,472,888,059.51 |
综上所述，国泰聚享纯债债券在2024年资产规模显著扩大，但净值表现落后于业绩比较基准。投资者在关注基金规模增长的同时，应重点关注基金在复杂市场环境下的投资策略调整，以及能否提升业绩表现，实现超越业绩比较基准的目标。
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